¿Qué son las operaciones de repo?

Muchas veces decido escribir un artículo tras la sugerencia de algún lector, incluso cuando no lo conozco muy bien, de inmediato. Y así es como surgió mi interés en escribir sobre operaciones de repo.

La lectora Melina Lessa envió un e-mail preguntando sobre este tipo de inversión, y tuve que investigar mucho para escribir este texto. Por cierto, el contenido que encontré en Internet sobre el tema era muy limitado, por lo que tuve que recurrir a la normativa que disciplina las operaciones comprometidas: Resolución CMN BACEN Nº 3.339 de 26.01.2006.

El propósito de este artículo es explicar qué son las operaciones de repo al interpretar la Resolución 3.339/2006 del Consejo Monetario Nacional (CMN), y por qué se utilizan.

Concepto

El acuerdo de recompra es aquel en el que el vendedor asume el compromiso de recompra de los valores que ha vendido en una fecha futura predefinida y con el pago de una remuneración predefinida. En la misma operación, el comprador asume a su vez el compromiso de revender la garantía al vendedor en la fecha acordada y con el pago del precio fijado.

En otras palabras, las operaciones de reposición se realizan con un doble compromiso: compra con compromiso de reventa y venta con compromiso de recompra.

Las operaciones de recompra deben realizarse con un retorno definido ( tasa fija ) o con un parámetro de retorno establecido ( tasa post-fija ).

¿Qué valores pueden ser negociados de esta manera?

No se puede comerciar con ningún valor a través de operaciones repo . El reglamento enumera únicamente los valores que son elegibles, entre ellos:

  • Bonos del Estado (federales, estatales y municipales);
  • Certificados de depósito bancario (CDB);
  • Facturas de la hipoteca;
  • Facturas de crédito de bienes raíces (LCI);
  • Obligaciones;
  • Certificados de cuentas por cobrar de bienes raíces (CRI).

La resolución también dice eso: «En las operaciones repo, al menos una de las partes contratantes debe ser un banco múltiple, un banco comercial, un banco de inversión, un banco de desarrollo, una sociedad de crédito, financiación e inversión, una sociedad de corretaje de valores, una sociedad de distribución de valores o la Caixa Econômica Federal, habilitada para realizar estas operaciones «.

En otras palabras, esto significa que al menos una de las partes tiene que ser un banco o una casa de corretaje . El «por lo menos» está en el texto porque nada impide que una institución financiera haga una transacción comprometida con otra institución financiera.

¿Por qué se utilizan las operaciones de repo?

De manera muy sencilla, se hacen porque una institución financiera puede necesitar dinero temporalmente, pero no quiere disponer de parte de sus activos. Así que «vende» parte de ellas a otra entidad con el compromiso de volver a comprarlas en una fecha futura a cambio del pago de intereses.

Beto Veiga , autor del excelente Blog de Beto Veiga, dio algunas explicaciones para su uso en el artículo sobre operaciones de repo, que reproduzco a continuación:

1) Requisito de crédito . El banco necesita dinero a veces y, dependiendo de su tamaño, no obtiene estos fondos simplemente emitiendo un CDI (certificado de depósito interbancario o interfinanciero) o un CDB. Los acreedores pueden exigir una «garantía» más sólida.

2) Menores costos .El banco puede emitir la CDI y la CDB, pero se da cuenta de que si realiza una operación comprometida con una seguridad más segura que la de su propia emisión (una seguridad pública, por ejemplo), obtendrá recursos a un costo menor (el tipo de interés será menor para ella porque ofrece una buena garantía).

3) Oportunidad .El banco tiene un bono que paga un tipo de interés más alto y no quiere vender el bono, sino «alquilarlo» por una fracción del interés que está pagando.

4) «Sigilo» a FGC .El banco quiere obtener recursos pero no quiere contribuir al Fondo de Garantía de Crédito (FGC). Por esta razón, las operaciones de repo no están protegidas por la FGC.

Tamara Martin
No necesito responderle a un jefe. Nunca más. No trabajo en un cubículo ni tampoco espero en los atascos de tráfico Vivo la vida exactamente como quiero. Pasaré 4 horas caminando un martes al azar si me apetece. O me quedaré despierto toda la noche escribiendo publicaciones de blog. O viajaré a Bali por capricho. Rompí los grilletes de la dependencia del sueldo.

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